Лучше золота может быть только золото! |
13.08.2011 18:57 | ||||||||||||||||||||
В связи со слабостью ведущих мировых экономик и их валют – доллара и евро золото все больше и больше привлекает к себе внимание инвесторов. Цена фьючерсного контракта на золото уже побывала выше уровня $1800 за тройскую унцию, и, судя по всему, это далеко не предел. Существует множество инструментов, через которые можно поучаствовать в росте цен на золото: физическое золото (слитки, монеты), обезличенные металлические счета, фьючерсы, ETF и т.д. Это всего лишь различные способы вложения в один и тот же актив. Есть, однако, и другие, косвенные способы инвестиций – покупка акций золотодобывающих компаний и «золотых» валют. Давайте же сравним, какой из способов наиболее эффективен. Акции золотодобывающих компаний Ясно, что прибыли компаний, добывающих золото, должны расти вместе с ростом цен на само золото, а рост стоимости фирмы неизбежно приводит к росту котировок ее акций. Американская биржа Amex (входит в группу NYSE) рассчитывает индекс акций золотодобывающих компаний Gold Miners Index. В него входят 30 ведущих американских золотопромышленных компаний, напр., таких как: Barrick Gold (ABX), Goldcorp Inc (GG), Newmont Mining (NEM). На индекс торгуется ETF – Market Vectors Gold Miners (NYSEArca: GDX). Австралийский доллар – «золотая» валюта Австралия является одним из ведущих экспортеров золота, а ее валюта – австралийский доллар (AUD) входит в большую шестерку основных валют валютного рынка. Рост цен на золото способствует укреплению австралийского доллара, поэтому покупка AUD, так же как и акций золотодобывающих компаний является косвенным способом вложения в золото. Все вместе Теперь сведем все воедино и сравним эффективность вложений в собственно золото, акции золотодобывающих компаний и австралийский доллар. Рассмотрим период с начала июня 2006 по конец июля 2011. Для удобства сопоставления все цены были отмасштабированы таким образом, чтобы первая котировка каждого актива совпадала со значением утреннего лондонского фиксинга на 2 июня 2006. В качестве инструмента для вложения в само золото использовались котировки фонда SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD). Фонд инвестирует в физические золотые слитки, поэтому его цены практически «один в один» следуют за ценами золота на спотовом рынке. Как видно из графика, прямые инвестиции в золото являются наиболее доходными, вложения в акции золотопромышленных компаний и австралийский доллар практически идентичны по доходности, но AUD значительно менее волатилен. Рассмотрим также основные статистики.
Из таблицы видно, что золото является абсолютным лидером по среднему процентному росту (среднегеометрической годовой доходности). Акции и «австралиец» продемонстрировали примерно одинаковый рост. Однако, с учетом возможности получения процентов на капитал, AUD, скорее всего, был даже доходнее акций: в скобках указана средняя официальная процентная ставка. С учетом этого, средний темп роста по AUD можно консервативно оценить на уровне 10% годовых. При этом волатильность австралийского доллара оказалась самой низкой. Зато золото показало себя с наилучшей стороны в критической ситуации: максимальная просадка, наблюдавшаяся во время мирового финансового кризиса, у золота самая низкая – всего 29.41%. Хуже всего в этом смысле вели себя акции золотопромышленных компаний – просадка в кризис достигла практически 71%. Также золото имело и наилучшее отношение доходность/волатильность (коэффициент Шарпа). Это означает, что при вложениях с финансовым рычагом и стратегии реинвестирования капитала (метод «сложного процента») из золота можно было выжать рост, больший, чем из акций или «австралийца». В таблице не приводятся эти цифры, поскольку реальные рыночные ставки под заемные деньги оценить трудно. Однако навскидку консервативно можно назвать цифру 0.7 для коэффициента Шарпа по золоту, 0.37 для AUD и 0.30 для акций. Таким образом, теоретически из золота можно было выжать при торговле с реинвестированием и оптимальном финансовом рычаге 1:3 рост на уровне 27% годовых сверх безрисковой ставки. Резюме Акции золотодобывающих компаний, хотя и являются наиболее прямым (после самого золота) способом вложения в этот драгоценный металл (корреляция 0.77), оказались хуже фактически по всем параметрам, как золота, так и австралийского доллара. Австралийский доллар показал довольно хорошие результаты – достаточно высокой рост на фоне низкой волатильности, однако его корреляция с золотом самая низкая – 0.45. На статистическом языке это означает, что только 20% (0.452*100%) ценовых движений AUD объясняются динамикой золота. Следовательно, покупка «австралийца» – это наиболее косвенный из рассмотренных нами способов сыграть на росте цен желтого металла. Собственно золото оказалось вне конкуренции практически по всем параметрам: максимальный рост, умеренная волатильность, минимальная просадка в кризисный период и высокий коэффициент Шарпа – все это говорит о том, что в экономически тяжелые времена золото способно украсить любой портфель. © q-trader |
Комментарии
q-trader
Руслан
EVVA
Харита
q-trader