До середины 2005 юань был жестко привязан к доллару – его курс практически не менялся. В дальнейшем КНР перешла к режиму т.н. «управляемого плавающего курса» (managed floating). Это привело к быстрому росту «китайца» по отношению к доллару. В настоящий момент установлены дневные лимиты движения курса USD/CNY в пределах ±0.5%.

В целом динамика юаня визуально напоминает график рубля зеркально отраженный по горизонтали: средний рост составил 1.65% в год. Процентный дифференциал в среднем был слегка положительным. В совокупности с положительной доходностью и очень низкой волатильностью это теоретически делало выгодным высокомаржинальные покупки юаня. Формально оптимальный рычаг и соответствующая ему премия достигали очень больших значений: 12519% (1:125) и 203%. Фактически торговать CNY на FOREX проблематично. Реально можно было покупать фьючерсные контракты на юань на чикагской бирже CME (тиккер RMB). Интересно, что первоначальная маржа по этому контракту как раз составляет величину порядка значения оптимального рычага. Единственная «ложка дегтя» в этой «бочке меда» – относительно низкая ликвидность этих фьючерсов.

В 2010 юань существенно укрепился к доллару. Годовой рост 3.42% – это очень большая цифра для такой жестко регулируемой валюты. Это укрепление еще более улучшило и без того «заоблачные» инвестиционные характеристики юаня: отношение Шарпа 374% и максимальный рост при оптимальном рычаге 110084%! К сожалению, маржинальные покупки юаня на практике сопряжены с большими трудностями, поэтому данные цифры имеют скорее теоретический характер.

Дифференциал: 0.33%

Доходность: 1.78%

Волатильность: 1.29%

SR: 163.90%

Рост: 1.79%

Просадка: 1.51% (август 2008 – декабрь 2008)

Рычаг: 12724.71%

Премия: 283.11%

© q-trader